Incertidumbre en Wall Street: ¿cambiará el liderazgo económico?

 

Las acciones de EE.UU. han mostrado un rendimiento inferior en comparación con sus pares globales durante 2025, ya que los inversionistas internacionales se están retirando de Wall Street para reinvertir en Europa y China.

Analistas de Natixis consideran que la principal razón de este cambio es la política económica y exterior de Donald Trump, lo que podría señalar un giro duradero en los mercados financieros.

Impacto de la política de Trump.

El excepcionalismo de EE.UU. está siendo desafiado, ya que la política arancelaria de Donald Trump ha generado un ambiente de alta incertidumbre para las multinacionales cotizadas en EE.UU.

Los aranceles más altos representan un impuesto tanto para los importadores como para el consumidor estadounidense. Dado que el consumo es responsable de casi dos tercios de la demanda agregada en EE.UU., el crecimiento del PIB podría estancarse en la primera mitad de 2025.

Así, la economía estadounidense evitaría una recesión mientras los consumidores restringen su gasto. Además, los crecientes costos del desarrollo de la IA generativa, incluidos los de la electricidad, se han convertido en una preocupación clave para los accionistas.

Desafíos en el sector tecnológico.

La mayoría de las grandes empresas tecnológicas han anunciado recortes en la inversión para centros de datos y capacidades de IA. La creciente competencia de los modelos de IA de código abierto, como Deepseek, representa un desafío para las compañías líderes del sector, obligando a los usuarios a reconsiderar su dependencia de estas corporaciones.

Un sector adicional en riesgo podría ser la industria de semiconductores, especialmente si los fabricantes chinos continúan alcanzando los estándares de calidad occidentales.

Además, las restricciones impuestas por el gobierno estadounidense a universidades de prestigio internacional podrían amenazar la investigación científica y el desarrollo tecnológico del país.

Los recortes en las subvenciones federales también están limitando la ventaja comparativa de la economía estadounidense.

Reacción global a la política estadounidense.

Por otro lado, la Unión Europea está evaluando la posibilidad de reducir su dependencia del respaldo militar de EE.UU., motivada por la incertidumbre generada por Trump y su incumplimiento de compromisos de seguridad con aliados clave.

En respuesta, Alemania destinará cerca de un billón de euros a la defensa e infraestructura en la próxima década. Las represalias arancelarias podrían afectar a las empresas de servicios tecnológicos estadounidenses, aumentando aún más la presión sobre el mercado.

Mientras tanto, China busca fortalecer su demanda interna y fomentar el libre comercio con Corea del Sur y Japón. Aunque este proceso tomará años, si logra reestructurar su economía como un motor clave de la demanda global, el epicentro económico mundial podría desplazarse aún más hacia el este.

Finalmente, la política arancelaria de Trump no solo ha afectado la libre circulación de bienes en América del Norte, sino que también podría haber allanado el camino para que China asuma el liderazgo económico global.

Además de estos cambios, las altas valoraciones en los mercados bursátiles ya eran motivo de preocupación desde hace algún tiempo.

Recesión y caídas bursátiles.

Las acciones de las «Mag7» han liderado el dominio del mercado de EE.UU. en los últimos años, pero los riesgos mencionados han afectado a las acciones de gran capitalización.

Además, los inversionistas fuera de EE.UU. compraron la idea de que una victoria de Trump representaba un entorno favorable para los negocios, lo que resultó en cientos de miles de millones de dólares invertidos en los mercados de EE.UU. a finales de 2024.

Sin embargo, estas entradas de capital a altas valoraciones ahora están retrocediendo. Los inversionistas con posiciones débiles se ven obligados a liquidar mientras los precios de las acciones caen, incluidos los inversionistas de acciones apalancadas.

La reacción negativa hacia Tesla, debido a la controvertida participación de Elon Musk con el gobierno de EE.UU., también ha avivado la venta de acciones desde principios de 2025.

Más allá de las grandes empresas, casi la mitad de los componentes del índice Russell 2000 están generando pérdidas. El excepcionalismo de EE.UU. parece depender de un conjunto muy estrecho de empresas que ahora están bajo presión.

La Reserva Federal y el futuro.

La Reserva Federal se enfrenta al reto de equilibrar los riesgos al alza de la inflación con un mercado laboral debilitado, lo que representa una situación difícil para los responsables de la política económica.

Se espera que las tasas de interés se recorten en junio, septiembre y diciembre de 2025, pero la política monetaria por sí sola no evitará la debilidad persistente del mercado.